【深度复盘】创业板稳住反弹果实,个股修复扩散!

一.盘面要点回顾
主板休整,创业板接过市场修复的枪。科技股强势一日游以后,今日盘面仍在扩散,5G、人工智能都有扩散的品种,龙头中国软件在尾盘也创出新高,显示出科技股本轮反弹确实具有一定持续力。与此同时,医药股、消费股的反弹也在局部传导反弹的情绪。
依托主板风格的基建出现,近几日出现连续休整,在经历前期热炒演绎过后,短期筹码确实有夯实的需要。目前来看,个股的修复在依次展开,特别是前期超跌的热门龙头与热门次新都值得重点留意。
二.今日头条回顾(上海楼市疑似放松?)
事件: 8月9日,中国工商银行和中国农业银行同日调整上海首套房利率折扣,从95折降至9折,为首次购房者释放利好,而二套房利率维持基准利率上浮10%不变。

关键解读:
(1)房贷利率上涨或接近尾声
2018年7月,全国首套房贷款平均利率为5.67%,同比上升13.63%,为2017年1月以来连续19个月上涨。上海是全国一线城市中唯一存在首套房利率折扣的城市。
不过近一年内房贷利率环比增速呈现震荡下滑趋势。按照数据趋势推算,未来2-3个月内,环比数值会向0趋近。综合诸多影响因素来看,房贷利率短期内保持稳定的可能性较大。
(2)楼市后市怎么走?
中央调控房价的决心是显而易见的。2018年1-7月份,楼市调控次数高达260次。甚至在刚刚过去的7月份,调控政策更是密集,发布了超过70次。
业内人士表示,今年下半年到明年上半年将是楼市低谷期。房地产市场具有明显的周期性,一二线城市和三四线城市有轮动效应,目前三四线城市经历了一波上涨,一二线城市楼市经历这轮降温后可能会有所反弹。
在当前国内外环境背景下,国家财政政策和货币政策有所调整,释放出来的资金流动性,需要避免进一步刺激楼市。同时,在房地产长效机制尚未建立前,行政手段调控楼市并不会放松。


三.盘面热点回顾
1. 医药
事件:《关于进一步完善国家基本药物制度的意见(征求意见稿)》日前在行业内征求意见。对临床诊疗使用的基本药物,经过医保部门的相关程序之后,全部纳入基本医疗保障药物报销目录,报销比例明显高于非基本药物。
 
核心关注点:
(1)下半年政策变化多于上半年,但不会一刀切
尽管投资者对于近期行业的“黑天鹅”事件关注度较高,但这些黑天鹅事件大部分的影响集中在个股(或细分领域)层面,并不会对整个医药行业产生持续性影响,未来一段时间内真正的政策影响还将来自于新成立的国家医疗保障局所采取的政策。
长期来看,下半年医药板块虽然面临更大的政策不确定性,但政策“一刀切”的概率并不高(会给医生、患者保留一定的处方自有选择权),有创新产品或竞争结构良好的高质量仿制药产品的企业将会在新的政策环境中获益。

(2)板块整体估值不高,二线细分龙头性价比高
医药板块近一年半来的业绩增速超过30%,整个板块的估值中枢已经发生了明显的下降,但板块内部估值分化非常严重。一线龙头(基金前十大重仓医药股)估值与2015年牛市高点时的绝对估值水平相当,这在相当程度上体现了投资者对业绩确定性增长的医药板块一线龙头的偏爱。而二线龙头(基金持仓 11-50 位的医药股)的估值中枢从 2017年初至今几乎没有变化过,相当于这些标的“仅仅挣到了业绩的钱”。
建议在配置大龙头白马的同时,二线细分市场的龙头企业也有非常明显的估值业绩性价比,特别是其中部分具备“政策避风港”属性的公司,有望成为三四季度投资者超额收益的重要来源。
核心观点:关注细分龙头

关联个股:长春高新、恩华药业、益生药业、泰格生物


2.猪肉
事件:随着贸易战带来豆粕等饲料价格上涨和猪瘟等因素冲击,猪价近期出现超市场预期的回升,猪周期是否见底,本次是反弹还是反转的争议再次出现。

核心影响:
1、猪价或已见底,但反转为时尚早。
从周期变化来看,仔猪环节还未成为猪肉供给的限制因素,养殖利润一旦恢复能很快带来猪肉供给的扩张;随着过往观测仔猪供给的主要指标母猪存栏量指标失灵,仔猪出售毛利可能是较好的替代指标。从这一指标来看,猪周期仍处于底部位置,还未经历销售亏损期。
  2、预计猪价短期反弹将持续。
猪价在7、8月出现季节性反弹背后原因主要是供需的问题,高温天气,养殖场的出栏量和出栏均重都会相应减少。今年8月以来,全国多省份持续高温天气,我们认为供给的短期紧缺还会持续,预计8月猪肉价格会进一步上涨,养殖企业单月盈利继续扩大。
从长期需求看,人口年龄结构和产业结构的变化决定了猪肉消费的高增长阶段已过,随着国民的饮食可能更多元化、更注重健康,最终压制猪肉需求并拉长猪周期。
核心观点:关注猪周期短炒机会

关联个股:益生股份、牧原股份、新五丰、温氏股份


四.复盘总结
观点:指数震荡修复
1.个股情绪有限修复
2.量能持续性是关键
3.关注主线牵引力
题材方向:工程建设、科技股、次新股

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