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暗流涌动的2019开局

风云变幻的2018年已定格在历史之中。展望未来,国际局势充满悬念。新兴市场会遭遇新的危机吗?全球经济会滑坡吗? 全球市场暗流涌动  2019年开局之时,全球市场表现暗流涌动。第一个交易日,亚太股市大跌,创下2016年以来最差开局;欧洲股市全线下挫,法国股指跌幅超过2%;美股期货一路加速下挫,道指跌幅最大超过500点……  尽管新年伊始欧美股市都有一个止跌格局,但货币市场及债券市场等都发出了预警信号,其中,外汇市场多只交易品种也开始“闪崩”。按路透社的说法:这是2009年以来汇率市场爆发的最大规模变动。  一时之间避险的日元出现大幅暴涨,而风险货币都出现重挫。如澳元、英镑及土耳其里拉等,都出现了不同程度的回落。这种走势与2016年初有很大类似,跨年度市场交投清淡,叠加国际美元流动性继续收紧,汇率市场波动就容易放大。 2019年全球经济增长预期放缓  作为全球最大的两大经济体,中美都有宏观经济活性下滑预期。如中国2018年12月份PMI跌破荣枯线,而美国自去年12月25假期前政府停摆仍在继续,使得全球市场对于2019年的经济增长充满阴霾。  相比较已经出现宏观数据下滑的中国经济,美国方面的部分指标也亮起红灯。自2018年底开始,整个美国市场的流动性都处于紧张状态,如美国国债回购利率在2019年第一周交易中出现了创纪录的涨幅,美债收益率曲线出现急剧倒挂。  众多美国分析师也对2019年美元走势爆出悲观预期,担忧美国经济增长放缓,甚至预判美联储或180度转为降息。当然各类分析机构的预判在近一段时间经常快速转向,如2018年过山车的国际石油价格。不过从美国经济近年的上行而言,本轮快速上行也进入尾声,所以2019年的美元方向改变值得期待。  相比较美国带来的全球资金紧张情绪,同样在中国市场有所体现,2019年第一个交易日国债回购就出现尾盘急速拉升。当然第二天中国央行就进行了扩大化的定向降准,开始提前释放流动性以防止2016年年初的市场走势。使得中国各大金融交易市场,虽然依旧保持弱势,却已经有所缓和。如A股,大宗期货交易,以及汇率及债券市场等。  以现时的形势来看,全球经济增速仍处于下行阶段,并且在逐步获得关注后引起了市场的忧虑情绪。  根据英国牛津经济研究院日前发布的研究报告显示,2019年全球经济增长将温和放缓。 报告预测,全球经济增长将从2018年的3.1%放缓至2019年的2.8%。今年10月的股票抛售虽然可能已对整体情绪有不良影响,但报告认为这不是更广泛的市场下跌的开始,其对全球经济的影响较小。 报告称,由于美联储紧缩将加剧新兴市场的压力,报告对明年新兴市场增长前景表示悲观。但是,报告认为其经济增长放缓不会转变为经济危机。 报告认为,更严格的货币政策、下降的流动性、高债务水平和高昂的资产价格可能导致更明显的金融市场抛售,从而导致经济放缓幅度超出预期。 防风险是投资首选  对于投资者来说,2019年的投资可能面临的困难会更多。  市场担忧情绪当下可以分为三点,第一是货币流通的紧张情绪,第二是全球经济增长放缓,第三关税压力。所以正如近期美国总统所表态,当中美关税协议达成有效共识并付诸行动后,美国股市的下跌就会扭转,甚至再涨30%。  对于中国市场,笔者认为,上行的需求有三点,第一是国内政策的利好推动,更积极的货币及财政政策,如本次的央行释放流动性。那么下一步对于财政政策如信贷,税费的调整都会刺激市场的神经。第二是外贸达成有效共识,并向着积极的方向发展,以稳定我国的进出口数据等。第三是宏观数据的有效扭转上行,从而最终推动各类金融交易市场的再度繁荣。  笔者认为,短期来看,市场的风险与压力并存,阶段上,虽然市场走势和2016年初类似,但也会带来机会。 比如中国市场,股市方面,因为央行的提前释放流动性,金融板块的走势或较强。而商品期货方面,跟随油价反弹,其他黑色系也有跟进力度。  国际汇率方面,虽然在2019年第一周出现“闪崩”,但并不会连续出现跳水,美元强势走势仍有延续。  目前,在各类条件尚未成熟前,市场的紧张情绪叠加中国春节的临近,防风险的黄金及现金,国债等依旧会成为投资者首选之一。

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