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股指:政策红利改善风险偏好,短期反弹有望延续

1.趋势展望 中期展望(月度周期):宏观政策稳增长预期继续释放,中美贸易谈判传递积极信号,股指春季反弹行情有望缓慢开启。基本面逻辑在于:中国12月制造业PMI两年来首次跌破扩张区间,显示经济下行压力进一步加大,1月4日央行宣布全面降准1个百分点,置换一季度到期的中期借贷便利后,净投放资金约8000亿。降准能够为银行提供长期稳定的廉价资金,有利于降低企业融资成本,对冲经济下行压力。2019年货币政策将保持松紧适度,适时预调微调,为缓解小微企业融资难融资贵问题,降准将会继续实施,不排除降低再贷款再贴现等结构性利率,无风险利率仍有下降空间。积极的财政政策将加力提效,更加注重发力的效果,实施更大规模的减税降费和加大基础设施补短板是主要手段,预计财政赤字率将小幅上调,增值税、企业所得税税率有望下调,与基建投资相关的地方专项债发行规模将进一步扩大。2019年随着稳增长政策的持续发力,经济增速有望在下半年回暖,分子端对股指估值的拖累边际减弱,分母端对估值的积极影响正在累积。影响风险偏好的因素总体偏多。中美贸易磋商圆满结束,同意继续保持密切联系,落实两国元首会晤重要共识,双方正在为达成互利共赢的协议相向而行。央行全面降准,加强逆周期调节,有利于提升风险偏好。 短期展望(周度周期):中国12月制造业PMI两年首次跌破扩张区间,央行全面降准,加强逆周期调节,市场情绪得到提振,股指再次探底回升。IF加权站上20日线,MACD指标底背离,短期反弹有望延续,关注上方40及60日线压力能否突破。IH加权5日线上穿10日线,但持仓量下降,短线面临20日线的压制,警惕再次回落风险。IC加权在4000关口附近企稳反弹,站上20日线,若能有效突破40、60日线,则反弹空间进一步打开。上证指数跌破前期低点2449后迅速收复,MACD指标金叉,短期仍以反弹性质对待。 

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