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5G 竞赛愈演愈烈,未来4年高速增长,多只个股涨停

摘要:

2019 年4月12日,美国总统特-朗普在关于美国5G部署活动中发表演讲,宣称“5G竞赛已经开始,美国必须赢”。特-朗普指出,到今年年底,美国将有92个5G城市准备就绪,超过韩国的48个城市。特-朗普称:“这是一场有伟大美国公司参与的竞赛。据估计,无线行业计划在5G网络上投资2750亿美元,迅速为美国创造300万个就业机会,为我们的经济增加5000亿美元动力”。

 

对标:中兴通讯星网锐捷

 

正文:

全球5G竞赛你追我赶谁能独占鳌头?(中国VS美国)对比

第一回合对比:覆盖频段对比,美国高频段积极,中国重视中低频段的适用性(天风证券)

5G频谱发放时间看,中美相当。2018年11月美国开始首次拍卖后,工信部在去年12月向全国三大运营商发放了5G中低频段试验频率使用许可。从频谱发放力度来看,美国更为激进。美国的无线频谱是公开拍卖,如能获得其频段授权,就可进行5G运营服务。而国内由工信部对指定运营商进行频谱发放,之后还需要工信部发放正式5G商用牌照后,运营商才可进行规模建网运营。从频段成分来看,中国优先中低频段,更符合产业发展。中国以 2.6G、3.5G 和 4.9Ghz 的中低频段为主,其覆盖能力远超美国的毫米波频段,在覆盖成本、产业链成熟度明显好于毫米波频段,更符合5G产业的发展。且美国一部分频谱并未拍卖出去,反应出美国营商对毫米波频谱覆盖成本和产业链成熟度上的担心和顾虑。

 

第二回合对比:标准专利对比,中国厂商参与度大幅提升

 

5G 标准的专利数来看,根据 ETSI 和信通院统计,声明量超过1000件的企业有华为、Nokia、LG、Ericsson、Samsung、Qualcomm 和中兴。华为1970件5G声明专利排名第一,占比17%,Nokia 以 1471件5G声明专利排名第二,占比为13%,LG以1448件5G声明专利排名第三,占比为12%。其余声明量排名前10位的企业依次是 Ericsson、 Samsung、Qualcomm、中兴、Intel、大唐和 Sharp。中国企业除华为外,中兴以1029件专利排名第6,占比9%;大唐以543件专利声明排名第9,占比5%。中国三家企业的专利声明总量为3542件,占总声明量的30.3%。而美国,除了高通和Intel,其余厂商拥 有的5G专利数量上非常之少。

 

第三回合对比:产业链对比,中国占据5G半壁江山,有望引领全球5G发展

 

从通信网络产业链成熟度看,中国具有最完善的通信网络产业链,除了上游核心芯片及元器件之外,像基础设施(中国铁塔)、光纤光缆(亨通光电、长飞光纤、中天科技、烽火通信等)、温控(佳力图、英维 克)、电源(动力源、中恒电气等)、PCB(沪电股份、生益科技、深南电路)、天线(京信通信、通宇通讯、摩比发展等)、滤波器(波发特、国人通信等)、BOSS 系统支撑(天源迪科、东方国信、亚信科技)等产业链环节,中国几乎可实现国产替代。但是在上游的一些关键芯片和元器件,对海外供应商的依赖程度仍较高。比如在基带芯片,在手机射频芯片,在模拟芯片,以太网PHY和高速接口芯片。

 

 

5G作为全球国家科技竞争的战略制高点,以中美为代表,积极推进5G商用,各国的5G竞赛,将加速5G 产业链的成熟,和5G应用的落地。5G产业链相关投资也将迎来黄金时间,相关标的建议:

 

中兴通讯(000063):估值业绩双修复,通信设备龙头地位不容撼动,作为5G端到端解决方案供应商优势凸显。中兴通讯是全球领先的综合性通信设备制造业上市公司和全球综合通信信息解决方案提供商之一,2007年起进入全球前五大设备供应商行列。中兴已达到5G预商用水平。随着用户规模的扩大及相关基建需求的增加,5G市场将迎来4年的高速增长期。国内三大运营商2019年资本开支总额或超3,000 亿元, 至2020年运营商资本开支将会进入上行通道。至2019年1月,中兴通讯圆满完成NSA和SA实验室及外场测试,结果表明主要功能符合市场预期,公司产品已达到5G预商用水平。2018年9月以来,中兴通讯已基本摆脱贸易摩擦相关事件的影响。解禁后上游供应商及下游运营商均给予极大支持,大额订单帮助中兴迅速恢复生产,公司产能已经全面恢复。万联证券预计 2019 年、2020 年、2021 年公司分别实现归母净利润 47.21亿、61.36亿、71.79亿,对应EPS分别为1.13 元、 1.46 元、1.71 元;对应当前股价PE分别为27倍、21倍、18倍;首次给与“增持”评级。

 

星网锐捷(002396):网络产品及解决方案细分市场龙头。在智慧网络领域,2018年公司在数据中心交换机、无线网络等领域不断发力,25G/100G 数据中心产品解决方案发布,在阿里、腾讯等互联网企业实现规模商用;无线产品以最大份额中标全国首批动车组 Wi-Fi 设备项目,为“复兴号”提供旅客 Wi-Fi设备服务,并在全国多地建设200余个无线城市项目,覆盖27个省份。根据 IDC 报告,锐捷网络的企业级 WLAN 在中国市场排名第三,企业级以太网交换机在中国市场排名第四,路由器在中国企业网市场排名第五。计世资讯 2018 年报告显示,公司已连续13年取得教育行业网络解决方案排名第一,服务 122所211高校,全国高校覆盖率达95%。在支付业务方面,根据尼尔森2018年发布的POS出货量报告,公司已跃升为全球第三大POS供应商(亚太第二),继续保持在第三方支付市场领先优势,同时在银联、商业银行市场取得重大突破。长城国瑞预计公司 2019、2020 以及 2021 年的 EPS 分别为 1.170、1.400 和 1.763 元,对应 P/E 分别为 19.98、16.70 和 13.26 倍。目前通信配套服务行业最新市盈率(TTM,中值,剔除负值)为 47.03 倍,考虑到公司在网络产品、云计算和支付等细分市场上持续保持领先,且具有较强的费用管控能力,公司的估值仍具有较大上升空间,因此维持其“买入”评级。

 

以上分析仅供参考,均不构成买卖建议!


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